• 6月CPI数据
美国6月CPI同比上涨2. 7 %，为2月以来最高纪录，预期2. 6 %，前值2 .4 %；环比上涨0. 3 %，预期0. 3 %，前值0.1 %。核心CPI同比上涨2. 9 %，预期2. 9 %，前值为2.8%；环比上涨0. 2 %，预期0. 3 %，为连续第五个月低于预期，前值0. 1 %。
从分项来看：
- 食品价格环比上涨0. 3 %。食品杂货价格环比上涨0.3%。饮料、咖啡和农产品价格6月份均上涨。尤其是牛肉，当月上涨了2%。然而，鸡蛋价格环比下降了7.4%。外出就餐成本环比上涨0. 4 %。
- 能源价格在5月下降1.0 %后5月份环比上涨0.9 %，为1月以来的最大涨幅。天然气价格环比上涨0.5 %，电力价格环比上涨1.0 %，汽油价格环比上涨1.0 %，也是1月以来的最大涨幅。
- 住房成本在连续两个月上涨0.3%后6 月份上涨0.2 % 。其中，租金通胀环比上涨0. 2 %。业主等价租金（OER）环比涨幅0.3%。包括酒店价格在内的外出住宿指数继5 月份下降0.1% 之后，6 月份又环比下降2.9%。
- 受关税影响较大的家具价格环比上涨1%，创下2022年1月通胀飙升以来的最大涨幅；玩具价格环比上涨1.8%，为2021年4月以来的最大涨幅；预计受关税上调影响最大的服装价格在5月份意外下降0.4%后6月份环比上涨0.4%；个人护理用品价格上涨0.3%。
- 医疗保健服务成本开始加速增长，涨幅从5月的0.3%增长至0.5%。
- 6月核心CPI低于预期的主要因素包括二手车和卡车、新车以及机票价格较上月均有所下降，二手车和卡车价格在5月下降0.5%后6月继续下降0.7%，新车价格下降0.3%，机票价格下降0.1%。
• 数据公布后：
数据发布后，交易员对7 月份通胀暂停的预期有所增强。 CME FedWatch显示，7月份美联储维持基准利率在4.25%至4.5%之间的可能性为97.4%，高于周一的93.8%；9月份降息25个基点的可能性为59.9%，略高于周一的58.9%。
美股期货涨幅扩大，纳指期货日内涨0.72%，标普500指数期货涨0.46%；美债收益率走低，作为抵押贷款等利率基准的10年期美国国债收益率降至4.4%；美国30年期国债收益率跌至4.9306%刷新日低。然而随后10年期国债收益率接近4.5% ；美国30年期国债收益率涨穿5%，为6月初以来首次，华尔街一直在密切关注5%的水平，因为过去15年里，仅有9次突破该水平。收益率上升意味着标的债券的价值正在下降，这对现有持有者来说是个坏消息，对新进入债券市场买家更有利，同时也促使资本撤出股市。过去三天，30年期国债收益率一直呈上升趋势，缓慢逼近5%的水平，总统Trump反覆呼吁美联储降息，这对长期债券投资者来说并非好兆头，他们认为央行的政治独立性是维持稳定的关键；此外，虽然核心通胀率低于预期，但一些商品价格大幅上涨，表明美国企业向客户支付了更高的进口关税。通胀上升侵蚀债券预期回报，同时也推高了收益率。债券市场推低标普500 指数，而科技公司则继续支撑其走高，今日作为股市基准的标普500指数在小幅上涨和下跌之间摇摆不定，而科技股占比较高的纳斯达克指数上涨。
“美联储传声筒”WSJ记者Nick Timiraos：6月CPI数据对美联储政策影响有限，降息仍需谨慎观望。今天的CPI报告有点“见仁见智”的意味。 “如果你认为由关税驱动的价格上涨最严重的阶段还没到来，那么这份报告并不会改变你的基本看法。如果你认为由于企业在需求减弱的经济环境下努力维持市场份额，通胀的传导会更慢、影响也会更小，这份报告同样不会改变你的观点。”6月通胀数据表现平平，仍需等待更多信号CPI数据略微偏软，低于一些预测机构的预期，但关键是，大多数预测者预计7月和8月关税影响将更加明显，“我们8月12日见，到时公布7月CPI”。
Goldman Sachs Asset Management固定收益和流动性解决方案全球联席主管Kay Haigh：虽然今日发布的CPI数据显示出一些关税影响的早期迹象，但总体而言，基础通胀仍然温和。然而，预计价格压力将在夏季增强，7月和8月的CPI报告将是需要突破的重要障碍。目前，美联储仍处于观望状态。然而，如果基础通胀继续保持温和，美联储仍有可能在秋季重启宽松周期。
Bloomberg经济研究美国团队：6月核心CPI环比略有回升，主要因企业更快将关税成本转嫁至消费者，但非必需品消费下滑（如汽车、酒店价格下降）抵消了这一影响。核心通胀数据低迷可能再次引发白宫对美联储降息节奏太慢的不满，Trump可能借机进一步施压鲍威尔下台。 PCE数据可能在整个夏季保持高位，反映出自4月中旬以来股市反弹的滞后效应。我们仍然预计美联储在2025年仅降息一次，即在12月的年度最后一次会议上。 ”
Trump 在社交媒体平台上发文再次要求美联储降息， “Consumer Prices LOW. Bring down the Fed Rate, NOW!!!” “Fed should cut Rates by 3 Points. Very Low Inflation. One Trillion Dollars a year would be saved!!!”
Mizuho Securities USA首席美国经济学家Steven Ricchiuto：“所有这些对货币政策制定者施加的政治压力实际上可能会对Trump产生反作用。在经济已经处于高于趋势的增长轨迹，且潜在通胀趋势率停留在3%而非2%的情况下，放松政策将释放通胀预期，并在此过程中提高通胀风险溢价。”
• 评论：
随着Trump关税开始慢慢影响美国经济，6 月份消费者价格上涨，整体仍较市场预期温和，主要是汽车和旅行相关板块对整体和核心CPI仍构成下行压力。但与此同时，进口耐用品占比较高的板块受关税影响已显现出明显的上行压力。虽然抢购库存减轻了提高商品价格的必要性，然而随着关税前库存的减少，企业将越来越难以吸收更高的进口关税，为了不再压缩利润率而转向涨价，关税相关的通胀压力将在未来几个月持续扩大并波及更广泛商品类别。我们预计关税将在未来几个月进一步提高消费者价格，通胀整体风险仍偏向上行，叠加价格分化趋势，美联储继续维持观望，直到通胀与就业前景更明朗是最明智的选择。 Trump上周六宣布，美国将从8月1日起对欧盟和墨西哥征收30%的关税；本周一，Trump威胁要对俄罗斯的贸易伙伴征收“约100%”的“二级关税”。关税进一步升级的风险日益增大，贸易政策带来的上行风险仍存。
美联储主席鲍威尔最近曾暗示，与春季时相比，美联储的降息门槛可能会略微降低。当时，更大规模的关税上调曾威胁推高物价并同时削弱经济。这种立场的转变反映出美联储的一种评估，若美联储继续预测通胀加速的程度不会那么剧烈，那么美联储官员们可能会根据劳动力市场走软及通胀数据好转的情况，最早在9月为降息打开大门。如果未来几个月通胀压力加剧，降息门槛将再次会提高。